车企半年报密集出炉，谁在裸泳谁在笑？

今年以来，国内车市内卷严重，极度考验着车企的抗压能力。从上半年的财报数据来看，有的企业凭借新车型和技术突破实现了逆势增长，而有的企业却在市场疲软和供应链压力中苦苦挣扎。上汽集团：扣非净利润暴跌超80％从营业收入来看，上汽集团紧随比亚迪之后，实现营收2846.9亿元，遥遥领先其他车企。上半年，上汽集团整车批售182.7万辆，终端交付量达到211.5万辆，新能源汽车终端交付量达到52.4万辆，同比增长29.9％，位居中国车企第二。海外市场终端交付量达54.8万辆，同比增长12.7％。在今年上半年车市内卷、流通端持续承压的大环境下，上汽集团配合“以旧换新”补贴政策推出了一系列“组合拳”，包括市场促销、保值回购、金融优惠等，获得了良好的效果，终端零售比批售高出近30万辆，有效缓解了渠道库存压力。不过值得关注的是，上汽集团上半年的一些关键数据呈现下降趋势，比如公司实现营业收入2770.86亿元，同比下降12.43％；实现归母净利润为66.28亿元，同比下降6.45％；扣非后净利润为10.20亿元，同比下降82％。对此，上汽集团在2024年半年报中表示：“燃油车市场下滑、价格战空前激烈，导致公司销售收入减少，毛利下降。”作为燃油车时代国内车企的领头羊，在新能源转型中稍显落后，或成为其业绩下降的原因之一。此外，受国际贸易保护主义影响，新能源汽车出口增速明显放缓，行业竞争进一步加剧，企业经营压力持续加大。从上半年的业绩报告数据来看，上汽集团虽然遭到了一定程度市场内卷和外部挑战的冲击，不过经历了上半年的调整适应之后，下半年的上汽集团或许应对会更加从容。长安汽车：增收不增利1～6月，长安汽车实现营业收入767.23亿元，同比增长17.15％。销量是营业收入增长的主要原因。上半年，长安汽车累计销量133.4万辆，同比增长9.7％，创近七年以来的半年度销量新高。其中，自主品牌新能源销量为29.9万辆，同比增长69.9％；自主品牌海外销量20.3万辆，同比增长74.9％。不过，高销量推动营收上涨，利润却出现大幅下滑63.00％，长安汽车表示，主要是受2023年第一季度并购深蓝汽车影响，确认了一笔50.21亿元的非经常性损益。在剔除影响后，上半年长安汽车扣非净利润同比下滑5.89％。与此同时，虽然销量实现增长，但长安汽车并没有以往那么能赚钱了。上半年，长安汽车毛利率为13.8％，较去年同期下降2.54个百分点。有分析人士指出，毛利率下滑是由于在行业价格战背景下，公司燃油车份额下滑以及新能源汽车品牌亏损所致。目前，长安汽车旗下主要经营新能源品牌包括深蓝汽车、阿维塔科技。深蓝汽车2024年上半年营收为139.81亿元，运营亏损为7.42亿元，净亏损为7.39亿元；阿维塔营收为61.52亿元，运营亏损为14亿元，扣非后净亏损为14亿元。深蓝汽车、阿维塔的销售收入都呈现大幅增长，亏损也有所收窄，但仍然处于亏损状态，这意味着深蓝汽车、阿维塔仍需依靠母公司“输血”。广汽集团：净利润接近腰斩与上汽集团类似，上半年，广汽集团的业绩也是喜忧参半。上半年，广汽集团营业收入458.08亿元，同比下降25.62％；净利润15.16亿元，同比下降48.88％。针对业绩下滑，广汽表示主要是上半年国内汽车行业“价格战”引起的汽车销量下滑等因素综合所致。销量方面，广汽集团上半年实现汽车产销85.95万辆和86.30万辆，同比分别下降28.19％和25.79％，其中新能源汽车产销分别为18.39万辆和16.41万辆。广汽埃安新能源品牌在上半年销量表现不佳，原定的年度销量目标为70万辆，上半年完成率仅为18.05％。当然，广汽集团上半年也有诸多亮眼表现。上半年，广汽集团汽车出口量为6.8万辆，同比增长约190％。马来西亚工厂、泰国智能工厂先后建成投产，其中泰国智能工厂初期产能规划为5万辆／年、未来将成为广汽在东南亚主要的汽车生产基地。值得一提的是，广州正在全力打造智车之城，作为大湾区智能网联新能源汽车产业龙头，今年6月，广汽成为全国首批获准开展L3自动驾驶上路通行试点的车企，在此基础上继续深化布局技术＋量产＋运营模式，加快推进L3及L4自动驾驶技术商业化落地。此外，广汽集团旗下出行公司如褀出行在广深两地开启Robotaxi商业运营，并获准在横琴粤澳深度合作区开展Robotaxi道路测试。同时，广汽集团正加快飞行汽车方面的研究。比亚迪：A股车企最大赢家上半年，比亚迪实现营收3011.27亿元，同比增长15.76％。其中，汽车、汽车相关产品及其他产品的收入为2283.17亿元，占总收入的75.82％，同比增长9.33％。从营业收入来看，比亚迪成为了A股惟一一家营收规模超过3000亿元的车企。营收上涨主要受汽车销量拉动。报告期内，比亚迪累计销量达到161.3万辆，同比增长28.46％。其中，纯电动汽车销量72.62万辆，插电式混合动力车型销售88.1万辆。二季度销量爆发，实现单季销售98.7万辆，创单季度新高。远高于行业平均水平的营收和销量，不仅得益于比亚迪在新能源汽车市场的领先地位，更与其在技术创新和产品力上的持续投入密不可分，财务表现显示出其强大的市场竞争力和盈利能力。上半年，比亚迪研发投入为202亿元，同比增长42％，比同期净利润高60亿元，研发投入增大，其创新技术也得到全方位的提升。比亚迪将这些产品与技术成果迅速转化为了盈利，达136.31亿元的净利润较同期实现了翻倍式增长。在今年上半年，国内市场内卷严重，不少企业都参与到了“价格战”当中，这也进一步影响了企业的毛利率。但在销量的带动下，比亚迪上半年的毛利率得到了显著提升，达到了20.01％，去年同期为18.33％，2022年同期为13.51％。上半年毛利率提升，是一个非常积极的信号，说明了比亚迪在市场中有较强的竞争力，也反映了其产品结构优化和成本控制能力。吉利汽车：营收首次破千亿元大关吉利汽车上半年的营业收入为1073亿元，同比增长46.6％，首次突破千亿元大关。上半年净利润为105.98亿元，同比大增574.7％，将近是去年的6倍，单车利润达11086元。值得一提的是，吉利汽车官方表示，其新能源汽车产品即将实现扭亏为盈。打头阵的极氪第二季度营业收入达到了200亿元，同比增长58.4％；在香港会计准则下，剔除掉股份支付影响后，上半年的净亏损已经大幅收窄至0.7亿元，并在第二季度实现了扭亏为盈。在销量方面，吉利汽车上半年共交付了95.6万辆新车，同比增长41％，开创吉利汽车交付量的最新纪录；平均下来，其单车价格在11.2万元左右。其中，新能源汽车上半年的累计销量为32万辆，同比大涨了117％。新能源汽车渗透率从去年的21.8％一跃至35％，其中6月新能源汽车达到48.6％。吉利电动化转型的进度条有了明显变化。同时，吉利汽车还手握充足的现金，截至上半年期末，现金及现金等价物为414.9亿元，比去年同期增长了26.3％。手里有粮，心中不慌。由此，吉利汽车也信心倍增，上调了全年销售目标，从原计划的190万辆调整到了200万辆。吉利控股执行董事兼行政总裁桂生悦放话：“已经看到吉利汽车重新辉煌的曙光。”长城汽车：毛利润189亿元创下新高上半年，长城汽车的营业收入为914.29亿元，同比增长30.67％，实现连续4年增长。得益于去库存和产品结构优化等措施，长城上半年净利润达到70.79亿元，较去年同期也大幅增长了419.99％。1～6月，长城汽车的毛利润189.62亿元，同比增长60.82％；毛利润带动长城汽车的毛利率上升到了20.74％，比去年同期增长3.89个百分点，创下7年以来的毛利率最高纪录。这或许得益于长城汽车选择与“价格战”保持距离，正如长城汽车首席增长官李瑞峰在2024成都车展上所说：“我们没有参与竞争最惨烈的价格战中，而是选择了更有价值的市场切入点。”上半年，长城汽车累计销售55.49万辆汽车，同比增长6.95％；其中，新能源汽车销售12.98万辆，同比增长44.89％，新能源渗透率达到23.4％。这意味着，长城上半年卖一辆车相当于赚12757元，单车的平均收入为16.48万元，比去年同期提升22.2％，处于在一众车企的头部水平。在现金储备方面，长城汽车上半年期末现金及现金等价物余额还有353.09亿元，同比增长37.3％，同样资金充裕，这也给长城汽车的加速转型发展提供了底气。事实上，长城的新能源汽车转型节奏此前总是受到争议和被质疑。对此，长城汽车董事长魏建军回应：长城汽车之所以没有快速地做“油改电”的电动汽车，是因为没有把补贴看得特别重。但对于电动汽车的核心技术，包括电池、电机、电控等，长城汽车均有深入投资，且掌握了这些核心技术。北汽蓝谷：亏损超25亿元2024年上半年，北汽蓝谷营收和净利润分别为37.41亿元和-25.71亿元，营收较上年同期下降35％，亏损比上年同期增加5.91亿元。销售方面，北汽蓝谷上半年销量为2.8万辆，较上年同期的3.5万辆也有较大程度的下滑。北汽蓝谷在公告中披露，目前公司全力打造极狐、享界和BEIJING三大品牌。截至2024年6月30日，极狐品牌累计运营门店数量224家，公司已累计建设并运营141座极狐充电站，覆盖10省13城。截至期末，北汽蓝谷总资产为295.58亿元，较上年度末减少4.04％；归属于上市公司股东的净资产为37.18亿元，较上年度末减少40.9％，货币资金23.04亿元，较期初下降35.4亿元。半年报发布后，北汽蓝谷股价连续两日下跌，截至发稿报6.45元，跌幅为5.01％，总市值359.49亿元。值得注意的是，8月6日享界S9正式发布，8月26日下午，据华为终端消息，享界S9上市20天大定超过8000辆，但其能否复制问界的品牌奇迹尚是个未知数，仍需市场进一步考验。江淮汽车：扭亏为盈增利不增收江淮汽车2024上半年营收下滑，但利润却显著增长。2024年上半年，江淮汽车营业收入近213亿元，同比下滑4.79％；从经营活动产生的现金流量净额来看，江淮汽车今年上半年为6060万元，与去年同期的5.82亿元相比，下滑了89.59％。从销量上看，今年上半年，江淮汽车累计销售了206157辆汽车，同比下滑了7.57％。其中，销量下滑的重灾区在乘用车，SUV上半年累计销量同比下滑了37.12％，轿车同比下滑了11.18％，MPV则是同比下滑18.34％。不过，今年上半年，江淮汽车归母净利润同比增长了93.84％至3亿元。据了解，今年上半年，江淮汽车计入当期损益的政府补助超1.5亿元，累计非经常性盈利为2.09亿元。扣除非经常性损益后，江淮汽车上半年归母净利润为9183万元，与去年同期的亏损2.43亿元相比，成功扭亏为盈。江淮汽车上半年盈利能力的好转还得益于出口汇兑收益。受汇率波动影响，江淮汽车上半年汇兑收益大幅增加，这也使得其财务费用较上年同期大幅减少。今年上半年，江淮汽车财务费用为-1.75亿元，而去年同期为1.15亿元，同比减少了253％。无论如何，2024年上半年，扣除非经常性损益后，江淮汽车能成功扭亏为盈，已属难得。而江淮汽车与华为的深度合作是市场关注的焦点，双方合作的鸿蒙智行品牌“尊界”定位超高端，这一合作不仅将提升江淮汽车的品牌形象，或将为江淮带来显著的经济效益。蔚来汽车：营收、销量均创历史新高9月5日，蔚来发布了2024年第二季度财报，多项财务数据超越市场预期。数据显示，蔚来二季度营收、销量均创历史新高，其中营收为174.5亿元，同比增长98.9％，环比增长76.1％；销量为57373辆，同比增长143.9％，环比增长90.9％；整车毛利率12.2％，同比提升6个百分点，环比提升3个百分点；亏损同比大幅收窄16.7％；研发投入为32.2亿元，自2016年起累计研发投入已达500亿元，截至二季度末，蔚来现金储备达416亿元。回看一季度蔚来的表现，总营收为99.086亿元，同比下滑7.2％，环比下滑42.1％。净亏损达到51.846亿元，同比增亏9.4％，环比减亏3.4％。由此可以推算，蔚来上半年的总营收为273.586亿元，用去年全年总营收556.2亿元来对比，与去年水平基本相当。不过，蓄势待发的蔚来对接下来的表现充满信心，蔚来汽车董事长李斌表示：“第二季度，我们创纪录地交付了57373辆高端智能电动汽车，在中国30万元以上的纯电汽车市场中占据超过40％的市场份额。蔚来在技术、产品、服务和社区方面的核心竞争优势逐渐深入人心，推动持续强劲的汽车销量表现。”随后，蔚来给出了史上最强季度指引：预计三季度交付量达6.1万辆至6.3万辆，预计三季度营收为191.1亿元至196.7亿元，交付和营收指引均创历史新高。随着9月第二品牌乐道首款车型L60上市交付，蔚来将进入多品牌发展阶段，随着规模化效应的显现，经营情况将持续改善。理想汽车：销量增速明显高于营收增速理想汽车的好消息是，延续此前盈利趋势。从2023年一季度开始，理想汽车已经连续6个季度盈利。坏消息是，上半年的归属净利润延续一季度的同比下滑，且下滑幅度有所扩大。2024上半年，理想汽车交付量同比增长35.8％，达到18.9万辆；截至2024年6月末，累计交付量已达82万辆，成为首个达成累计交付80万辆的中国新势力汽车品牌。在销量高增长的同时，理想汽车的营收增速却相对低一些。上半年，理想汽录得车营收573亿元，同比增加20.8％左右。其中，车辆销售收入由2023年同期的463亿元，增加至546亿元，同比增长17.9％。而由于不同产品组合及定价策略变动，理想汽车的毛利率出现小幅下滑。2024上半年，理想汽车录得毛利115亿元，2023年同期为101亿元，增加13.9％。但毛利率由2023年同期的21.2％，下降至2024上半年的20％。2024上半年，理想汽车归属净利润为17亿元左右，2023年同期约为32亿元，同比下滑超47％，净利润近乎腰斩。一方面，理想汽车转型纯电路线的开山之作——MEGA出师不利，发布之后股价就开始暴跌。现在理想汽车的市值是188亿美元，与MEGA发布之前相比，不止腰斩；另一方面，理想汽车的成功模式被问界、零跑、东风、领克、魏派等品牌疯狂复制，理想汽车也被迫通过降价来保持市场竞争力。此外，理想汽车今年上半年也在智驾方面重点发力，希望将其打造为理想汽车新的增长点。小鹏汽车：营收增加亏损减少小鹏第二季度总营收达到81亿元，同比增长60％，上半年总营收147亿元；毛利率提升至14％，同比增长近18个百分点。这一毛利率是小鹏自2018年公布财报数据以来的单季度最高水平。小鹏汽车将毛利率的提升归功于降本增效的兑现，以及来自大众战略合作的技术变现收入。数据显示，相比于去年二季度，小鹏汽车今年二季度营收增长近六成，而研发费用、营销费用、营业费用几乎与去年同期持平，开源节流效果明显。此外，根据官方公告推算，小鹏汽车第二季度维修服务销售、大众合作技术变现收入大概为13亿元。得益于这两个板块收入的增加，小鹏汽车上半年服务及其他收入增至23亿元，相比于去年同期的11.6亿元翻了一番。在销量上，鉴于纯电动汽车市场增速放缓以及竞品车型数量增加，小鹏汽车二季度销量表现平平。其二季度交付新车3万辆左右，落后于同期起步的新势力品牌蔚来、理想。在2023年第四季度巅峰时期，小鹏汽车单季度销量在6万辆左右，是今年二季度销量的2倍。小鹏汽车今年第二季度继续亏损，亏母净利润约为-13亿元，整个上半年归母净利润约为-27亿元。关于小鹏的业绩表现，小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏在电话会议中表示：“过去的时间里面，小鹏汽车比较偏科，主要以技术和产品为重心。那么从今年下半年开始，我们会把商业能力作为一个重点。”零跑汽车：营收大增毛利率转正零跑上半年营收为88.454亿元，同比增长52.2％；上半年交付量为8.67万辆，同比增长94.8％，创上半年度历史新高；净亏损为22.117亿元，相比2023年上半年的22.761亿元，小幅收窄2.8％。值得注意的是，在“性价比”路线下，零跑的毛利率依旧转正至1.1％，其中第一季度为-1.4％，第二季度改善至2.8％，这主要得益于销量增加形成的规模效应，以及成本管理工作。零跑汽车强调，公司销量一直都是靠产品力支撑稳步增长，每款新车上市销量都是逐月增长，而不是靠产品上市前大规模砸资源换取短期订单的手法，预期下半年毛利率将有更好表现。上半年零跑汽车的研发费用为12.21亿元，同比增长48.4％，主要由于新车型及零部件研发项目增加，及智能驾驶技术投入的增加。零跑汽车已启动并正在实施端到端大模型智驾技术和应用的开发，计划于2024年及2025年推出相关应用。截至6月30日，零跑经营活动产生现金净额为2.68亿元，预计下半年还会进一步改善，目标为实现自由现金流转正。截至6月30日，公司的资产负债率为60.3％，保持在合理水平。海外市场方面，今年5月，零跑汽车与Stellantis集团完成合资公司零跑国际的成立、核心团队的建立及招商工作，零跑和Stellantis集团分别持股49％及51％。零跑汽车再次强调了出海业务坚持轻资产模式，以中国市场为根基，拓展海外市场，并在Tier1供货商领域实现突破。